美国传来的一则关于加密货币是否证券的法庭消息，成为全球加密货币行业，茶余饭后热烈讨论的话题。

美国证券交易委员会(SEC)主席Gary Gensler早前明言加密货币企业，必须符合现行法律的规定，故无必要专门为加密货币公司设立新法律。他表示比特币以外的一切加密货币都是证券(Everything other than Bitcoin is a security) ， Gensler的声明反映了SEC长期以来的观点：许多加密货币和加密资产是美国法律规定的证券。

SEC对证券的定义很宽泛，它包括任何个人将资金投资于共同企业的投资合同，期望仅从他人的努力中获得利润(any investment contract in which an individual invests money in a common enterprise with the expectation of profits solely from the efforts of others)。换句话说，如果一项资产作为投资出售，并期望在他人努力的基础上获得利润，那幺它很可能被视为一种证券。Gensler认为，一般来说，大多数投资人购买或出售加密代币，是因为他们期望从企业里的他人努力成果中获得利润，即利益的产生源自发行方或第三方的努力，而非投资方的行为，这就是典型的证券。这意味着，在美国，所有加密货币相关的交易、投资咨询、资产管理和交易平台等，都会跌进美国证监会的监管体系内。

表面上，这是Gensler的个人意见；事实上，这代表美国证监会以及美国政府的官方取态。这种取态体现在一连串的监管行动，包括去年八月，美国财政部将混合加密货币平台Tornado Cash列入制裁名单，今年三月，SEC又向加密货币交易所Coinbase旗下的抵押服务Coinbase Earn和钱包服务Coinbase Wallet发出警告。紧接其后，全球最大的加密货币交易所Binance及其创办人赵长鹏，遭美国商品期货交易委员会(CFTC)提告涉嫌违反衍生工具交易规例。如斯定义对美国加密货币行业而言，是生死攸关，把相关事情诉之法庭，就变得情理之中。

4月24日，Coinbase向费城的一家联邦上诉法院提起了诉讼，希望借助法院力量，要求SEC对Coinbase提出的一份请愿书做出回应。该请愿书要求SEC制定更明确的加密货币监管指南，然而，SEC对此却至今没有响应。Coinbase表示，SEC的反应既不合理也不合法。

这封请愿书要追溯到2022年7月，当时Coinbase向SEC提交了这份请愿书，要求其制定相应的加密货币法规，并解释美国现行的证券法如何运用于加密货币。Coinbase还请求SEC就有关事项进行正式的通知和评论程序，让公众参与到其中。

然而，Coinbase的诉讼书显示，SEC拒绝响应Coinbase的规则制定请愿书。Coinbase首席法务官Paul Grewal在一篇随附的博客中写道，Coinbase并没有要求法院告诉SEC应当如何响应，「只是要求法院命令证监会做出回应」，Coinbase认为这是SEC的法律义务。

Coinbase在诉讼书中表示，包括现任SEC委员在内的业内人士普遍认为，SEC现有的注册和披露要求与加密货币不兼容，并且加密货币与证券法所针对的股票、债券和投资合同有着根本的不同。因此，SEC至少应该阐明如何将现有法规中「不恰当」的要求，运用于加密货币当中，但SEC拒绝且始终没有这样做。

比起被拒绝响应，Coinbase目前似乎面临着更糟糕的情形。SEC表示，打算对Coinbase上市的「未注册证券」启动执法程序，而且将对Coinbase上市的部分加密资产、质押服务Coinbase Earn、Coinbase Prime和Coinbase Wallet等采取法律行动。作为响应，Coinbase于今年三月向SEC提交了另一份请愿书，要求SEC更明确地说明其对Coinbase提供的「质押服务 Staking」的看法。

相关诉讼相信会继续发酵，亦将会持续数月，这给香港发展含虚拟货币在内的虚拟资产提供了绝佳良机。至此，香港发展虚拟资产已具备天时、地利和人和等所有成功要素，水到渠成是自然而然的事情。

香港证监会对虚拟资产的定义清晰，绝大部分是商品而非证券。目前，市场最为期待的是香港证监会即将公布的市场咨询结果：证监会如何允许散户参与虚拟资产交易？如何监管平台运营者？如何平衡行业发展和投资者保护的需求？我们拭目以待。

日期:2023年5月6日

来源:香港经济日报

栏名:神州华评

撰文:尹满华 国际文交所董事局主席